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申银万国:布局肉鸡板块正当时

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近五年来,产品价格的短期上涨一直是肉鸡板块股价上涨的关键因素。在企业利润的繁荣时期,肉鸡板块的股价表现最佳,原因是产品价格大幅上涨,一个季度的平均价格较高。申银万国认为,第二季度肉鸡业将处于繁荣阶段,目前肉鸡业仍有30%以上的投资收入。

该行业的繁荣今年继续上升

肉鸡行业在2014年触底反弹,肉鸡产品价格触底反弹。产业链中的一些环节(商品替代鸡苗)实现了盈利,相关上市公司将亏损转化为利润。我们认为,去年从祖先引进的114万台电视机数量大幅下降,2014年同比下降26%。2015年,产业链中下游将接近供需平衡,并可能进一步下降,推高产品平均价格,增加产业链各环节的整体利润,企业利润同比增长。

目前,商品鸡苗预计将从高峰期反弹。价格从1月中旬的0.5元/羽反弹至2.2元/羽。预计高峰消费季节将在4月到来,鸡肉价格将上涨,这将再次推高商品鸡苗的价格。由于祖先的禁运,母鸡场利润不断提高,上半年引进量减少,推高了母鸡苗的价格。据估计,今年商品鸡苗、鸡苗和亲本鸡苗的平均价格分别为3元/羽、17元/套和元/吨,同比分别上涨25%、62%和5%。

在第二季度,对肉鸡行业的投资也是如此。供求格局趋于改善,为肉鸡产品价格上涨开辟了渠道。现在是肉鸡行业投资的时候了。

从供应方面来看,种鸡生产能力低,渠道中的鸡存量枯竭。截至今年2月22日,祖先生产的种鸡存量约为101.4万只(供需平衡约为100万只)。父母生产的种鸡数量从去年第四季度开始下降,低于2012年和2013年同期,预计今年第二季度将进一步下降。与此同时,根据基层研究,经销商的冷冻鸡肉库存已经耗尽,因此鸡肉的向上消费将推动屠宰和养殖的销售增长。

在需求方面,季节性消费高峰期将会到来。第二和第三季度是鸡肉消费的相对高峰期。在2011-2014年期间,当该行业的生产能力没有严重过剩时,肉鸡产品的价格都表现出逐步上升的特征。预计今年第二季度肉鸡产品价格将在一个季度内大幅上涨,产品平均价格将随月环比增长而上涨。

在过去五年中,肉鸡板块在一个季度的平均振幅约为34%。产品价格的短期上涨是股价上涨的关键因素。在企业利润的繁荣时期,肉鸡板块的股价表现最佳,原因是产品价格大幅上涨,单季度平均价格较高。我们相信,第二季度该行业将处于繁荣阶段,肉鸡行业仍拥有30%以上的投资收入。今年,肉鸡业的繁荣持续上升。第二季度的鸡肉消费开辟了产品价格相对于旺季上涨的渠道,现在是板块投资的时间点。优先发展益生菌股、圣敏和圣农,它们具有商业化的鸡苗生产业务、高性能灵活性和相对较低的估值。

在过去五年中,肉鸡板块在一个季度的平均振幅约为34%。产品价格的短期上涨是股价上涨的关键因素。在企业利润的繁荣时期,肉鸡板块的股价表现最佳,原因是产品价格大幅上涨,单季度平均价格较高。我们相信,第二季度该行业将处于繁荣阶段,肉鸡行业仍拥有30%以上的投资收入。今年,肉鸡业的繁荣持续上升。第二季度的鸡肉消费开辟了产品价格相对于旺季上涨的渠道,现在是板块投资的时间点。优先发展益生菌股、圣敏和圣农,它们具有商业化的鸡苗生产业务、高性能灵活性和相对较低的估值。